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　　免费在线;目录 一、概述 二、 香港联交所 三、 纽约证券交易所 四、 NASDAQ市场 五、 伦敦证券交易所 六、加拿大多伦多交易所 七、 新加坡交易所 八、东京证券交易所 ;目前，全球范围内比较适合中国公司上市的境外股票交易市场主要有：香港联合交易所的主板市场和创业板市场、美国纽约证券交易所及纳斯达克交易所、英国伦敦交易所和新加坡交易所等。一直以来，证券市场股票流动性一直被认为是评判该市场活跃程度和人气的重要指标。各国主板市场的活跃度明显高于其二板市场，而相比新加坡和中国香港的证券市场，美国的纽交所和NASDAQ的股票流动性最好。许多公司将目光瞄准美国IPO市场，主要原因还是在于该市场上较高的定价。而在新加坡市场上，中国公司所获定价普遍较低，在中国香港主板上市的公司所获定价则明显优于创业板。 针对企业的特质，选择适当的交易所上市关乎企业的长远发展。海外上市地点及交易场 所的选择需要综合考虑法律、会计准则、文化、市场规模、流动性、同行选择、市盈率、 再融资、财务成本、等待时间等因素。 ; 香港联合交易所由主板和创业板两个板块组成，其主板市场一般为规模较大、成立时间较长、具备较高盈利记录的公司提供融资机会。创业板（GEM）于1999年11月设立，旨在为不同行业及规模的、具有良好的商业概念及增长潜力的新兴企业而设的融资平台。 从上市要求和费用上看，香港主板并不适合中小企业上市， 对于一些大型的国有或民营企业，并且不希望等待长久的审核程序在国内上市的，到香港的主板上IPO是不错的选择。 对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择香港创业板或者买壳上市，但是这两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。 中国香港上市成本高昂，在创业板上市的成本最低都要在1000万港元以上，平均占到整个筹资金额的10%-15%左右，而主板的上市成本更高达20%。;上市条件： 上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。 财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）： （1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元。 （2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元。 （3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有1,000名股东。 上市时的预计市值不得少于2亿港元，其中由公众人士持有的证券预计市值不得低于5,000万港元。 已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股东300名，以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。 必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月) 所需。;;三、纽约证券交易所 NYSE;NYSE AMEX;四、纳斯达克NASDAQ;上市条件 公司在NASDAQ全球精选市场首次上市，必须满足下列三个条件之一： 1、 前三个财年的税前盈利总计不低于1100万美元，且最近两个财年每年不低于220万美元、最近三个财年每年不低于0美元；股票买入价为5美元；选择3名做市商。 2、 前三个财年的现金流总计不低于2750万美元，且每一财年不低于0美元；公司在前12个月期间的总市值平均不低于5.5亿美元；上一个财年的收益不低于1.1亿美元；股票买入价为5美元；选择3名做市商。 3、 公司在前12个月期间的总市值平均不低于8.5亿美元；上一个财年的收益不低于0.9亿美元；股票买入价为5美元；选择3名做市商。;; 上市条件 公司在NASDAQ资本市场首次上市，须满足下列三个条件之一：1、公司有2年的经营记录；股东权益为500万美元；公众持有股份数量100万；公众持有股份市值1500万美元；整股股东300名；股票买入价4美元；选择3名做市商。2、上市证券市值5000万美元；股东权益为400万美元；公众持有股份数量100万；公众持有股份市值1500万美元；整股股东300名；股票买入价4美元；选择3名做市商。3、股东权益为400万美元；最近一个财年或最近三个财年内的两个财年持续经营的净收入达75万美元；公众持有股份数量100万；公众持有股份市值500万美元；整股股东300名；股票买入价4美元；选择3名做市商。 ; 作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。伦敦证券交易所分为主板市场和二板市场（AIM）。这几年，前东欧国家的企业纷纷到伦交所上市，尤其是俄罗斯的大公司偏好伦交所。截止2009年底有有57家中国公司在伦敦证交所上市，其中主板上市的公司有6家（中国国航、中国石化、大唐电力、江西铜业、浙江高速、东南电力），其余51家在AIM上市。其中创业板对上市公司的标准和法定规格的要求较主板宽松许多，其上市程序也比主板简化许多。一般，资本总额少于5000万美元的公司并不适合在主板上市。 对于伦交所来说，2010年的一季度可以用寒气袭人来形容。伦交所统计数据显示，2月份又有15家公司从AIM市场摘牌，使得今年头2个月从AIM市场摘牌的公司总数达到34家。导致这些公司纷纷从AIM市场退市的原因主要是因为希腊等国的债务危机使得国际资本对欧洲资本市场的兴趣大减，欧元的动荡也使得美元成为各路资本的避风港。 ;LSE主板市场是英国股票市场中最主要的市场(Main Market or Official List)，也叫主市场或官 方市场，其上市条件要求比较严格。 上市条件： 公司一般须有三年的经营记录，并须呈报最近三年的总审计账目。如果没有三 年经营记录，某些科技产业公司、投资实体、矿产公司以及承担重大基建项目 的公司，只要能满足伦敦证交所《上市细则》中的有关标准，亦可上市。 公司的经营管理层应能显示出为其公司经营记录所承担的责任。 公司呈报的财务报告一般须按国际或英美现行的会计及审计标准编制，并按上 述标准独立审计。 公司在本国交易所的注册资本应超过70万英镑，已至少有25%的股份为社会公 众持有。实际上，通过伦敦证交所进行国际募股，其总股本一般要求不少于 2,500万英镑。 公司须按伦敦证券交易所规范要求(包括欧共体法令和1986年版金融服务法)编 制上市说明书，发起人必须使用英语发布有关信息。;AIM是伦敦股票交易所的另项投资市场，成立于1995年，为不能达到主板上市公司的成长 性公司提供一条通道。与主板上市条件相比，AIM的上市条件要宽松得多。 伦敦证券交易所AIM市场上市有四种方式：公开发行上市、私募发行上市、直接上市与反 向收购上市。其中前两种方式上市时可申请融资，第三种方式在上市时不申请融资，直接 申请股票挂牌。第四种方式通过已上市的境外壳公司收购拟上市公司或其资产完成上市。 AIM市场上市条件： 必须委派交易所认可的终身保荐人，上市文件由保荐人审阅。 保证在AIM交易的股票可自由转让。 对公众持股最低比例、公司营业记录和盈利水平以及最小融资规模均没有强制要求。 遵守《AIM公司标准法规》中的有关规定。 如果公司主营业务盈利的记录不到两年，申请在AIM上市还必须符合以下条件：拥有1%或更多的AIM证券的董事和雇员们，必须承诺公司在AIM上市后至少一年内，不出售任何股份。 AIM上市实行保荐人制，虽然交易所没有硬性标准，但保荐人为保证推荐企业的质量及自 身的声誉，一般要求年净利润：3000万元人民币以上。; 多伦多证券交易所（TSX，Toronto Stock Exchange）1852年成立，是全球领先的证券交易所，分为主板和创业板两个市场。多伦多证券交易所主板市场在北美地区是仅次于纽约证券交易所和纳斯达克股票市场的第三大证券交易市场。其行业领域涵盖面广，矿业和石油天然气特色比较突出。多伦多证券交易所主板运行规范、市场机制成熟，便于进入美国资本市场，比较适合规模较大、成熟的企业上市融资。创业板（TSXV，TSX Venture Exchange）迄今已有100多年的历史，其上市标准灵活，升级机制便捷有效，成为企业在适当时机升级到多交所主板及美国高级市场的跳板。 截至2008年12月31日，共有24家中国企业在多伦多证券交易所主板挂牌上市，其中包括米高有限公司（MGO）、希尔威金属矿业有限公司（SVM）等中国公司。 截至2008年12月31日，共有42家中国企业在多伦多证券交易所创业板挂牌上市，其中包括长丰能源有限公司（CFY）等。;多伦多证券交易所—主板市场（TSX) ;多伦多证券交易所—创业板市场（TSXV） ; 新加坡是亚洲第三大交易所，由主板和创业板“凯利板” CATALIST构成。凯利板设立更低的入市门槛，同时为上市公司提供更多的便利条件。对于中国企业来说，到新交所上市，具有自然时区相近、沟通便利等优势。缺点是发行市盈率较低，通常小于10倍，而且交投清淡。在新加坡上市的大型国企比较少。 新加坡上市费用比香港上市费用要低，加之其对中国中小企业优惠政策，所以新加坡的创业板比较适合中国中小企业上市。但是新加坡市场对上市企业有明显的行业倾向性，从2007年的数据表明，新加坡创业板比较倾向于制造业和食品业。相反高科技类的企业在新加坡市场并不受欢迎。截至2007年7月12日，中国内地在新加坡上市的企业118家。 主板上市条件： 公司只需满足以下三项标准中的任何一项：1、过去三年税前利润总和超过750万新元，且每年至少100万新元；业务经营记录3年；管理层连续3年不变；至少25%的股份由至少1000名股东持有(如果市值超过3亿新元，可酌减至12%)。2、过去一或二年税前利润总和1000万新元；管理层连续一或二年不变,依据不同情况而定；至少25%的股份由至少1000名股东持有(如果市值超过3亿新元，可酌减至12%)。3、上市总市值8000万新元(以上市时发行价计算) ；至少25%的股份由至少1000名股东持有(如果市值超过3亿新元，可酌减至12%)。 凯利板（CATALIST）上市条件： ?1、企业提供必要的运营记录。2、必须委派交易所认可的终身保荐人。3、上市文件由保荐人审阅。;东京证券交易所成立于1878年，是世界上最大的证券交易所之一，目前有四个市场。其中主板市场适 于股票流动性高、适合在全球范围内拓展业务的大型企业上市；中小板市场适于具有稳固根基的骨干 企业上市；MOTHERS市场是1999年开设的面向具有高度成长潜力的新兴企业市场；东京AIM市场2009 年6月1日正式启动，是由东交所和伦敦交易所共同出资设立的、面向专业投资者参与的新市场。 北京宽视网络2007年4月在东证所上市，这是中国内地企业赴日上市的第一家。 虽然日本的市盈率比较高，但中国内地企业很少去日本上市。究其原因， 市场人士普遍认为主要是因 为过去十多年中， 日本经济一直处于低迷状态和日本国内固有的保守观念。同时， 在东证所上市较高 的维持费用和较大的退市风险也促使中国企业在日本股市门前徘徊。 上市条件： ; 深谙企业上市流程，提供上市咨询服务 Mb（陈晓音） naomicxy@